新世界（600628）：经营进一步好转国资注入渐行渐近

公司新世界门店销售持续好转，7月份新世界营业收入同比增长9.4%，8月增长与7月相当。促销仍然是下半年新世界增长的主要手段，“上海旅游节”、“黄浦百货节”、“国庆节”、“中秋节”仍将给公司销售增长带来契机。从现有经营情况看，全年公司“销售保8争10，利润保10争12”的目标能够达成。

黄埔区人民政府关于2009年经济和社会发展计划中明确指出：2009年要推进企业（集团）改革重组，做强国有控股上市公司。以改革重组加快盘活国有存量资产，放大资源配置效应，集中精力做大做强上市公司，不断提高国有上市公司的资产质量和可持续发展能力。2009年促进两家区属国资控股上市公司（老凤祥和新世界）市场经营、品牌经营、资产经营的有机融合。

我们认为下半年公司营业收入增速仍将在打折促销活动推动下有所提升，但全年毛利率提升仍有压力。预计2009-2011年公司每股收益分别为0.35元，0.44元，0.48元。上海国资整合将是一个长期投资主题，资产注入明确的公司将持续受到市场关注，维持公司 “观望”评级。（华泰证券）

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