全景网9月4日讯本周有12家基金向全景网发来独家视点。多家基金认为市场经过近期大幅调整后短期会有反弹，但是预计反弹高度将取决于利好政策的出现，同时担心即将公布的8月宏观数据会对股市产生较大影响。总体而言，基金仍在等待经济数据的明朗与政策的清晰。

　　融通基金指出，市场出现了一些利好信息，对市场信心有所修复。首先，证监会副主席表示要营造稳定和谐市场环境，推进资本市场稳定健康发展；其次，兴业银行获批发行次级债，同时前期对于银行资本金问题的担心也出现了新老划断的解读；最后，媒体报道的四大行信贷数据也超出了前期市场较悲观的预期。在投资者对流动性和经济的预期放低后，适当的正面消息仍具有放大效应。

　　申万巴黎：A股经过前期的大幅调整后，无论纵向或与新兴市场的横向对比，目前市场的整体估值水平已回归相对合理水平，短期暴跌后获利盘等继续做空力量也逐渐减弱。分析导致本轮市场调整的原因，主要是投资者的心态受货币政策收紧预期冲击而转向谨慎所致，宏观经济和企业效益的环比改善趋势并没有发生逆转。总体而言，我们认为市场逐步消化投资者心态波动的冲击之后，基本面的继续好转会将成为市场再度向上的新动力。在确信经济复苏的前提下，我们需要等待经济数据的明朗和政策的清晰。

　　国泰基金在周报中表示，尽管来自海外市场的数据继续提振市场信心，但是，央行公布了《中国人民银行年报2008》，强调要引导货币信贷平稳适度增长，尽管其提出的M2年增长17%的目标基本不可能实现，但是年报选择在现在这个时点发出，也是政策微调的一个信号。

　　大成基金：短期而言，A股市场已经有了明确的乐观信号。板块方面，金融、地产、有色、钢铁等大板块都出现了井喷上涨的行情。大成基金认为，从近期走势来看，大板块轮动效应比较抢眼，而且具备延续性，因此在板块轮番表现的推动下，短期的行情表现应该仍然较强，建国行情有望借此契机展开。

　　益民基金认为，市场的大幅调整已经反应了货币收缩的影响，并且市场对经济的预期也变得较为悲观。即将公布的8月信贷及经济数据，将对宏观观点和股市产生较大影响。“投资者已经下调了经济预期，应该关注是否会出现超预期的情景。”益民基金指出。随着月度数据的持续改善，有利于逐步消除投资者对经济二次探底的担忧。短期看，由于跌幅过大，预计将出现一定的反弹，高度则取决于是否有利好政策出现。

　　诺安基金认为，目前经济复苏的过程仍在持续，基本面有波动但并无逆转，在目前经济逐步回稳但总体上仍存在一定不确定性的情况下，政府大力推出紧缩性政策的可能性较小，市场的下跌是对前期预期的修正。由于国内经济和海外经济仍然处在复苏之路上，预计市场短期维持震荡走势，经过充分调整后需要静待基本面的信号来做出方向选择。

　　上投摩根：展望后市，发改委对于下半年几项重点工作的发布表明政策继续推动经济增长的决心不减，近期A-H的溢价缩减伴随前期杀跌资金集中消化。但有关银行信贷放缓及众多再融资需求的出台都在相当程度上抑制了参与者的活跃度，大盘或将延续之前的盘整行情，等待包括房地产销量、新开工数和信贷等经济数据的进一步确认。

　　中海基金9月投资策略：中国经济三季度第一个月出现环比波谷，有季节性原因，有信贷原因，也有房地产的原因。房地产投资等民间投资的持续性复苏需要更多信心的恢复，政策的呵护和真实需求转变为真金白银。无庸置疑的是，经济处于复苏和回升的趋势中，变化的预期只是政府刺激经济的方向，力度和节奏，这也是现阶段投资运作的指南。市场的估值回归和经济复苏大势是持有股票者的主心骨，政策担忧和宏观数据观望是卖掉股票者的理由，这种多空博弈将表现为市场震荡整固的常态。市场重拾升势需要房地产崛起。

　　景顺长城:目前国内经济处于复苏阶段，信贷政策还是比较宽松的，一些周期类行业以及银行等股票在现在的位置继续急跌有过度反应的嫌疑，而医药类为很好的防御品种。医药行业从盈利能力来说，未来两年甚至更长时间都可以保持近百分之二十的增长速度，而医药行业2010年的市盈率也只在20多的水平。随着CPI回升，通胀预期继续存在，相信能源以及农业类会有好的表现。

　　信达澳银：中国经济已进入相对的平台期，没有二次探底的危险，但经济的继续走强也有待于内外部需求的逐渐回升。如果出现较为明显的通胀（通货膨胀率逾3%），宽松的宏观经济政策就难以为继，但如果经济政策的微调出台得早且措施得力，则在一定程度可以避免通胀的恶化，避免经济出现较大的起落。

　　富国基金杨贵宾认为，总体来看，全球经济在09年仍将继续调整，保持低增长、低通胀、低利率的格局，但“滞胀”出现的可能性依然较高，2010年可能出现低增长、高通胀、低利率。

　　博时基金杨锐:下一阶段，“回归品质”将成为主题。甚至在群体性抱团取暖的策略下，防御性的配置将可能有不错的表现。目前，我们防御性地配置到了高端白酒和医药行业上，并坚定地看好黄金。（全景网/包莹黄昉）

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