辽宁成大(600739)今天随大盘反弹上涨6.65%，换手率3.09%。公司除行业整体的驱动因素之外，广发较高的业绩弹性、广发上市预期的明朗以及上市后估值定位预期的明确，将是公司股票最大的催化剂。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.47、1.63元和2.06元，对应动态市盈率为21、19和15；当前共有7位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，5位分析师建议“买入”，综合评级系数1.71。

2009年下半年，随着库存疫苗消耗完毕，成大生物也将迎来新一轮快速发展的历史性机遇。保守预期，下半年狂犬疫苗销售额将超过200万人份，环比增长50%以上；2009年可实现销售量350万人份，同比增长30%。而海外市场的拓展、乙脑疫苗以及兽用狂犬疫苗的上市销售，也都将支撑成大生物未来3-5年内获得20%的复合增长率。

油页岩项目稳步推进，油厂建设已全方位展开，力争今年10月底前试生产；明年下半年形成300万吨矿石、25万吨页岩油的生产能力，2011年完全达产。远期来看，将形成50-100万吨的页岩油产量，并成为油页岩领域的领军者。中性预期2010-2011年成大弘晟的净利润分别为1亿元和2.3亿元，对公司的贡献为0.39亿元和0.94亿元，业绩占比为2.7%和5.6%。

国泰君安表示，广发证券的业绩将决定辽宁成大的估值安全边际，广发证券的上市预期则决定辽宁成大的估值空间。中性预期广发证券2009-2011年业绩分别为42亿元、47亿元和53亿元，对应辽宁成大业绩为1.40元、1.66元和1.96元，同比增速分别为34%、15%和15%。而分别按照中性和乐观预期，辽宁成大股价所对应的动态PE分别为22倍和18倍，公司的估值仍具备较高的安全边际。他们称，广发上市之后，高ROE、以及小盘股溢价，都使得其估值水平应向借壳上市的中小券商靠拢，这将进一步提升广发三宝的估值预期。给予公司股票目标价48元。

风险因素：油页岩项目进度低于预期、证券市场重心继续下移将。

(今日投资)

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