连续大跌之后的低位整固显然不是一日之功，在股指中场休息当中，沉淀并形成自身的参与理念，才是重新投入战斗的关键。

追溯到整个09年以来的行情，我们都无法回避一个一个极具威力的词汇——“弹性”。弹性决定了盈利改善的幅度，弹性也成为龙头品种一骑绝尘的最大理由。笔者认为“弹性思维法”将在市场企稳之后，继续成为赚取相对收益的重要法则。

弹性的源头表现为以下几种：

第一，强周期板块带来的弹性，有色、煤炭、地产、钢铁等是这其中的代表性的板块。这类板块的产品在货币贬值环境中具有保值增值功能，因此其金融属性吸引大资金狙击，更增加溢价幅度。在这次史无前例的宽松流动性之后， 如果经济疲沓、资金再次走途无路，金融大鳄们再次通过做多资源品、资本品大赚其钱是难免的事；而如果经济复苏得到真实数据的验证，那么强周期板块迎来的需求属性支撑也将非常强劲。因此，强周期板块在行情来临的时候将成为兵家必争之地。

第二，行业从低谷回升带来的弹性，这其中，化纤板块已经以其剽悍走势证明了“超跌”这一朴素又强大的股价驱动力。当然，行业弹性的横向比较不可或缺，例如电力也是从低谷回升的代表板块，但电力的需求弱弹性决定其盈利弹性较低。笔者认为船舶航运和糖有望成为这一主题的继任者。两只船在08年最大跌幅都在90%左右，而全球经济次第复苏和60年国庆阅兵催生的军工主题，将成为造船股上涨驱动力；糖业股的驱动力中，金融属性于需求属性并存：历史上糖是最具价格弹性的农产品，目前08/09 的糖库存比已经低于20%，另一方面09/10 的因素供给低于预期，全球780万吨的缺口摆在眼前；而在国际糖期价频创新高的背景下，国内糖价也在7月末开始止跌上扬。

第三，估值标准缺失带来的弹性，这个主题当中具有代表性的是题材股。题材股没有业绩支撑，也谈不上估值标准。但是笔者认为，在中国企业平均寿命不超过10年的背景下，正视题材股才是正视中国国情的实战投资法。300元买贵州茅台不是价值投资，有理念支撑的题材股投资反而更能诠释价值投资。什么是值得参与的题材股？“借脑法”或是其中应有之义：奥巴马在上任后把新能源作为新的经济增长点，巴菲特也在低位买入比亚迪，这些权倾一方、享誉全球的大鳄对未来经济趋势和行业前景的判断，就为我们提供了很好的借脑契机，目前来看，在几大题材板块在上半年轮番表演之后，新的王牌题材还没有诞生的迹象。

(金证顾问 林艳云)

[责任编辑：hongwangl]