申银万国研究所市场研究总监桂浩明（资料图）

　　沪深股市上半年的表现是令人满意的，半年来的涨幅更是多年少见。进入下半年，大家都会讨论这样的问题：股市还能不能继续上涨呢？如果上涨，理由又是什么呢？

　　如果说前一段时间，大家对此还没有太大把握的话，那么现在的认识也许会清晰一点，那就是宏观经济在稳步复苏。国家统计局最新公布的数据显示，今年上半年GDP增幅为7.1%，其中二季度达到了7.9%，从而结束了连续7个季度的增速回落局面。与此同时，工业增加值也出现了增速逐月回升的状态， CPI、PPI的走势也较为平稳。这些都表明，中国经济的确是走出了最为困难的时期，开始进入到平稳较快增长的轨道。

　　年初的时候，受国家4万亿元经济刺激计划的推动，股市出现了上涨。不过，此时投资者都是抱着做一波超跌反弹的心理。毕竟，去年股市在一片恐慌中跌到了1600点，超跌以后的反弹空间不会太大。到了二季度，流动性充裕的现象在整个经济领域广泛出现，自然引发了资金向商品、资本市场的流动，期市、股市也就因此展开了一波新的行情。但这个时候，投资者也是有担忧的，因为经验证明，如果只是因为流动性宽裕，那么并不可能出现大行情，毕竟股价的上涨不能离开基本面。当大盘上行到3000点一线时，分歧骤然加大，不少人对于下半年的行情提出了较为谨慎乃至悲观的预期，原因就于看不到除了流动性宽裕的因素外，还有什么能支撑股市。

　　上半年的宏观经济数据给投资者吃了放心丸。根据这样的数据，人们很容易推断出，今年经济增长"保八"应该没什么问题，而且随着经济运行的恢复正常，企业效益也开始慢慢回升，使得经济增长的质量有了一定保证。在这样的前提下，下半年上市公司的效益有望环比、同比均明显增加，而这将大大改变以前对企业效益的不佳预期，给股票的上涨提供坚实的基础。

　　毫无疑问，在流动性宽裕的条件上再加企业效益的改善，对于股市来说就是如虎添翼。人们注意到，不少原先对行情十分谨慎的基金，最近都开始调高对下半年行情的预测，纷纷认为大盘有机会挑战3500点甚至4000点，而且大规模发行指数型基金。这种状况就是经济向好明确以后，市场在操作策略上的明显调整。

　　当然现在的宏观经济数据也显示，经济复苏的基础还不扎实，对投资的依赖过大，外贸出口形势还很严峻。这也提示人们，即便在"保八"有望的情况下，政府也不会放松对经济的刺激，依然会强化投资，所以无论从哪个角度来看，现在有利于股市运行的各种因素依然存在。

　　有了宏观经济为股市加油，下半年股市的继续上涨，应该是有把握的。年初的时候，大家只敢想今年股市能到2400点，但也许，在这波行情中股指涨到4200点也不是梦。

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