今年4月份，中国外汇储备已突破2万亿美元，为2.09万亿美元。 刘建平 制图

　　中国较快的经济增长和人民币未来可能的升值，推动中国外汇储备二季度突破了2万亿美元关口，继续以极大的领先幅度位居全球首位。

　　央行昨日发布的数据显示，截至6月底外汇储备总规模达2.132万亿美元，达到历史高点，较去年同期（下称同比）增长17.84%。其中，上半年外汇储备增加1856亿美元，仅二季度就新增1778亿美元。

　　中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明昨天发布报告指出，仅靠贸易顺差与FDI（外商直接投资）并不能解释二季度外汇储备的显著增加。

　　张明分析，二季度，外汇储备净增1778亿美元。其中贸易顺差仅能解释348亿美元的外储增长，FDI仅能解释213亿美元，欧元对美元升值的估值效应能解释339亿美元。他估算，第二季度大约有878亿美元不明原因的资金流入。

　　回顾近期短期国际资本进出中国的情况，张明认为，去年下半年的短期国际资本流出在当年11月至今年1月达到最高峰，这三个月合计流出1226亿美元。从今年2月开始，短期国际资本流出规模迅速减缓。

　　而根据渣打经济学家王志浩的测算，第一季度有600亿美元资金流出。数据显示，一季度末，外汇储备总规模1.95万亿美元，当季仅增加77亿美元。

　　张明强调，考虑到上半年人民币信贷新增供应7.37万亿元，一旦下半年国际资本继续涌入，则国内资本市场在内外流动性过剩的夹击下，很难避免产生新一轮的资产价格泡沫。

　　值得关注的是，花旗集团昨天发表最新研究报告称，外储的激增可能引致股市和房地产市场的反弹，提高未来政策紧缩的风险。花旗注意到，去年底至今，人民币兑美元名义和实际有效汇率出现贬值，但在最新外储数据出炉后，鉴于中国相对较强的经济实力，人民币进一步有效贬值将不太可能，反而可能重新升值。

　　为遏制新一轮资产价格泡沫，张明建议：第一，应迅速转变当前过分宽松的信贷政策，重启商业银行的信贷额度管理，提高法定存款准备金，重启三年期央票发行；第二，严查银行信贷资金违规流入股市与房市的现象；第三，加强对资本流入的管理。

　　中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张斌指出，鼓励企业走出去正成为政府化解外汇储备风险的一条途径。

　　对上述种种应对之道，有专家指出，对于化解高额外汇储备风险，这些方法仅仅是“治标”而非“治本”之策。社科院世经所所长余永定指出，这也许能解决外汇储备中的存量问题，但它无法解决流量增长问题。他认为，目前解决问题的关键是尽快采取措施实现经济增长方式的转型。

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