本报讯昨日下午，阳光私募新锐———广州长金投资管理有限公司副总裁金鑫、研究总监卢昕共同做客时报在线（www.secutimes.com）。嘉宾认为，如果未来中国经济能够连续三年保持8%及以上的增长幅度，那么目前大盘股的市盈率在23倍左右是较为合理的，而中小盘股前期业绩炒作较多，不少个股的股价已经透支了未来3-5年的基本面，现在的投资价值不大。

    嘉宾说道，有些中小板企业未来的利润增长率可能达到30%、50%甚至以上，此时它的估值水平如果相对较低则尚存在投资机会。大盘股目前PE较低，一方面与市场的流动性有关，例如最近要发央票，央行在货币政策方面是否有微调动作，应当予以关注。另一方面要看宏观数据，大盘股跟国计民生直接相关，比中小板公司的影响力更大。现在来看，经济复苏的道路是比较平坦的，按照这种状态，如果今年GDP有8%的增长，那么目前大盘股的估值水平是合理的；相反，如果有些重要数据不太理想，它的估值则可能出现一些调整。

    谈到行业时，嘉宾表示，长金投资选股的思路是“自下而上”式，因此更关注于企业的经营情况。在目前的经济背景下，比较看好消费类行业。主要基于几个原因：一是对未来中国中长期的经济发展非常有信心；二是从中期、短期来看，市场普遍都有通胀的预期，未来这种通胀会否发展成恶性通胀，要看中国央行以及其他国家包括美联储未来收回流动性的速度、决心和力度；三是看好消费，在目前股市已有一定涨幅，同时房地产也有一定幅度上涨的情况下，中国百姓不单是有消费能力，而且消费意愿正在逐步提高，有消费能力体现在社会商品零售额、人均GDP、农村和城镇人均可支配收入近十年来都有超过10%的增长；另一方面，国家一直在不断完善社会保障体系，包括现在推行的医疗体系建设，实际上会给百姓更充分的理由、更多的保障让他们去消费。嘉宾提到一个指标，2008年我国居民消费占整个GDP的比重大概只有35%左右，而美国居民消费占GDP比重则达到70%、日本大概也在55%左右。按照这种逻辑，随着中国更加富裕、经济发展，消费领域的潜力非常大。具体到各个子行业来说，嘉宾表示对这条链的上下游行业，包括旅游业、快速消费品、高端消费品、奢侈品行业以及一些零售行业尤其是高端零售行业都看好。

    （陈若谷）