招商期货

    本周LME铜价在4900-5180美元之间宽幅震荡，市场走势胶着。伦铜成交量有所增加，持仓量变化不大，库存仍在继续减少，减幅7375吨，注销仓单维持在1万吨左右，现货贴水则较前周小幅缩小，在15美元/吨附近窄幅震荡。沪铜方面，市场成交较为活跃，持仓量略有减少，库存小幅增加3892吨，现货保持小幅升水，现货对期价仍有支撑。两市比值在7.9左右，中国缺乏进口动力。

    本周公布经济数据有喜有忧，美国5月工厂订单高于市场预估，而就业数据则较差，美6月非农就业人口减幅远高于预期，失业率攀升至9.5%，再度打压投资者信心。

    周边市场方面，道琼斯反弹受阻回落，美元仍未脱离79-81.5的震荡区间，原油三连阴表明向下调整压力仍存，均不利铜价。从技术角度看，铜价处于调整形态中B浪反弹结构的判断依然成立，未来步入C浪下跌的可能性较大，但从均线结构来看，中、短期均线缠绕表明市场缺乏明显的方向，下跌空间也相对有限。

    本周CBOT大豆整体先抑后扬，周初在美国农业部报告公布前，投资者保持谨慎观望态度，市场表现偏弱。周二公布的2009年大豆预计种植面积数据虽然低于预期，但将达创纪录新高的7748.3万英亩，这使得远月11合约大幅低开；但另一方面，陈豆供求基本面趋紧使其被拉回，同时现货7月合约支撑，将陈新豆价差拉大至新高。从技术上看，CBOT大豆受到20、40日均线的抑制，同时也受到60日均线的支撑。近期天气情况是主导市场走势的主要因素，同时会受到周边市场的影响。下周预计震荡偏弱。本周连豆期价先扬后抑，持仓持续减少，成交量相对较少，因国储大豆销售政策存在不确定性，投资者对连豆观望气氛比较浓。预计下周将受周边市场的影响较大，连豆在3580-3680区间震荡的可能性较大。豆粕期货受成本支撑和投机资金推动，先震荡上行，随后受油脂市场疲软的影响，减仓下行。预计继续小幅走弱的可能性较大，建议投资者保持偏空思路。

    上周白糖依旧高位震荡，成交量大幅萎缩，持仓大幅减少，创近期新低。糖价终未能向上有效突破前期高点，后劲不足，上攻乏力。周中产销数据出台，销售状况符合预期，库存较去年同期大幅减少，基本面的改观封闭了糖价下跌的空间。再者出于对下榨季种植面积减少的预期，同时坚挺的现货价格也对期货价格形成了良好的支撑，所以白糖向下回调的时间和空间有限，预计震荡区间下沿4100附近将是调整的极限。