双良股份（600481）主要从事制造和销售中央空调系统主机及末端产品，并提供中央空调系统的维修服务。公司是亚太地区最大的中央空调生产基地，公司的市场份额约20%，“双良”品牌为国内中央空调著名品牌，经04年中国首届品牌大会组委会鳞选，公司被授予“中国行业龙头品牌”。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.48、0.72和0.93元，对应动态市盈率为23、15和12倍；当前共有3位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，综合评级系数1.67。

公司09年一季度化工业务环比亏损大幅缩小，制冷设备业务同比大幅增加：由于利士德在一季度的3月18日前只开车一套装置，且2月份中下旬才开始盈亏平衡，09年一季度苯乙烯业务按权益计算亏损1459万，环比缩小亏损81%；母公司制冷设备业务09年一季度实现净利润1494万，去年同期仅实现净利润194万，同比大幅增长670%，主要原因是公司募投的空冷器项目部分完工实现净利润增长。

公司半年报业绩值得期待：由于从3月份开始苯乙烯的毛利迅速扩大，最高达到1920元/吨，利士德3月18日起两套装置均满负荷生产，且5月中旬开始国内第二大苯乙烯生产商上海赛科苯乙烯装置停车扩容70天，尽管4月24日模拟的苯乙烯毛利显示已经下滑至1100元/吨，安信证券仍然维持此前关于苯乙烯的盈利预测假设全年均毛利1050元/吨，苯乙烯业务09年贡献EPS0.35元；判断母公司制冷设备业务09年实现同比正增长应该是大概率事件，维持制冷设备业务09年全年贡献EPS0.28元。

公司董事会于2009年6月25日召开2009年第二次临时会议，会议以全票赞成的表决结果通过新建海水淡化设备制造项目的议案，同时表决通过新建EPS化工项目的议案，同意控股子公司江苏利士德化工有限公司根据自身发展的实际需要，拟向下游延伸投资新建年产48万吨/年EPS项目的申请。

拟新建的海水淡化项目和EPS项目将一方面给公司未来带来丰厚的回报，一方面又增加了公司化工业务未来盈利的稳定性，鉴于公司此二项目的达产将在2010年下半年以后，安信证券预计短期对公司盈利没有明显贡献，他们仍然维持此前的盈利预测以及投资评级，2009、2010、2011年EPS分别为0.63元，0.8元，0.93元，12个月目标价16.2元，买入-A。

风险提示：拟新建的海水淡化项目和EPS项目需取得政府相关部门核准文件后方可实施，国家建筑节能以及海水淡化政策的推进力度都将影响到公司未来的盈利情况。

[责任编辑：hongwangl]