电子元器件行业正处低谷，半导体的出货量、库存和CCL行业的盈利情况，印证了行业的低景气度，而下游终端需求的减少也从另一个角度证明电子元器件行业正处在冬天。考虑到一、二季度是电子行业的传统淡季，我们预计，最早到上半年以前，行业不大可能有根本性的好转。

由于行业的底部仍未确立，2009年电子元器件行业应该是以防范风险为主，静候行业复苏。传统的电子制造业大多是承接产业链的下游，靠劳动力的价格取胜，如今面临着增长模式转型的挑战；尽管人民币汇率稳定或贬值、提高出口退税率、降息等政策措施能一定程度的缓冲出口企业业绩的下滑，但海外需求更加不确定，出口企业的复苏有待时日。因此，对传统制造业和出口占比大的公司，我们抱着谨慎的态度。航天信息、大立科技、证通电子、广电运通和远望谷是受经济危机影响较少、轻资产、重研发的企业代表，维持对各公司的增持评级。

（联合证券 卢山）

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