昨日市场从美国经济刺激计划的乐观反弹后回落，股市及原油都出现回落。此外，美国关于汽车求助的争论还在继续，加大了市场的不确定性。基本面，日本９日公布的三季度GDP较二季度下降0.5%，为连续两季下滑，进入技术性衰退，昨日加拿大大幅降息75个基点，也宣布进入衰退。实体经济的衰退加深，市场在持续衰退的压力下等待新的刺激。

    伦铜昨日结束强劲反弹收低，期价大幅下跌收于3200美元，库存保持增加，现货贴水也重新扩大到近30美元。技术上看，伦铜的弱势震荡下跌不走势不变。过去三十年的区间上沿３千点之上有所震荡是正常的，但均线集中下压，反弹空间很小，跌势继续。过去几天我们听到一些炼厂减产的消息，但涉及的量并不大，而库存持续增加，显然西方供应过剩抵消了中国补库需要，现货压力继续积累，从消费角度还难以言底。沪铜现货在临近交割前仍保持极高的升水，但预期进货量将逐步增加，缓解供应紧张状况，至少从国内维持偏低的比价看，并不足以形成支撑，仍然是跟随伦敦波动的情况。我们对铜市判断不变，震荡下跌过程继续，沪铜小节奏看前日巨量成交的价格之内可能有所震荡，适量中空坚持，反弹可短抛。

    伦锌昨日库存继续增加６千多吨，近日库存有大幅增加之势，不过各地都有减产消息传出，因而支撑价格维持横盘。沪锌同样因为国内减产幅度很大，价格下跌后卖家惜售，走势相对平稳。不过从伦敦看，库存持续增加，显然减少的产量还不足以抵消消费的下降，现货压力积累过程中，而沪锌一方面卖家惜售，另一方面，隐性库存巨大，消费买盘极小，临近年终，现货压力仍然存在。技术上看，伦锌考验小横盘下档支撑暂时没有方向，不过均线收敛下压，承压下跌的可能性很大，沪锌下跌已经创出新低，目前反弹受到中短期均线集合压力，在此可抛空，等待现货压力的积累。切不可主观抄底。

    迈科邓宏