北大荒：核心价值未改

信达证券-买入

2009年公司除收入实现增长外，其它盈利、现金和成长性都处于上市以来最糟糕境地，其中四季度亏损4337万元。公司工业分部全面亏损，费用水平居高不下，同时减值准备也总体处于高位，但我们仍然认为短期业绩并不妨碍长期价值。

公司土地和大米仍然是核心所在，米糠油项目前景亦可乐观预期，另外未来将可能在房地产领域有所建树。维持“买入”评级。