中证投资：2500点上四星闪烁 反弹会否止步于立冬？

周二A股市场继续震荡走势，中小盘个股表现相对落后。因隔夜黄金、原油等大宗商品价格上涨刺激，以及国内今天央票发行利率下行进一步引发投资者对于政策放松的预期，两市股指两度试图走高，但因上攻时量能无法有效放出，同时小盘股表现欠佳拖累了市场参与热情，导致股指冲高均无果而终。截至收盘，上证综指报2503.84点，下跌0.24%；深证成指报10541.0点，下跌0.48%。沪市成交为769.1亿；深市成交为697.6亿，两市合计1466.7亿。

盘面来看，今日多空分歧较为明显。一方面，今日早盘，受地产、钢铁两大权重板块快速跳水，沪深两市股指小幅高开后便震荡走低，但另一方面，煤炭、石油、电力等权重板块在股指下滑之际敢于挺身救主，支撑大盘“旱地拔葱”，然而这种强势未能获得市场投资者的认可，股指脉冲升势昙花一现，紧接着是二度回落。不过在回补了日线的缺口后，受1年期央票收益率下降提振，股指重新震荡走高，不过，个股分化逐渐加大，成交量也依旧未见起色。午后股指开展了持续两个小时的震荡回落，沪指最终止步于2500点大关附近。

从基本面的情况来看，目前，大蒜、生姜、白菜等去年爆炒的多宗农产品价格都出现大逆转，原来价格直线上涨的猪肉也一路看跌，有券商预计10月CPI食品价格环比将下跌0.4%，有望成为6月份以来的首次下跌，加上翘尾因素减弱，使得投资者对明日公布的10月份CPI数据充满期待，预计同比涨幅在5.5%左右。如果数据符合预期，加上今日公布的银行基准利率的风向标——1年期央票收益率较上期下降1.07个基点，政策微调的可能性将明显增大，对于股指将形成一定的支撑。

不过，无法回避的是，一是因为欧美量化宽松的货币政策随时可能再度浮出水面，这势必对未来的通胀形势形成干扰，在这个时点进行过度松动可能性极小，因稍处置不当就易引发许多问题出现反复；二是近一个月研究机构不断调降2011年上市公司的业绩预期。数据显示，近一个月机构对于沪深300成份股一致盈利预期从17615亿元快速下调至17314亿元，在短短一个月间，环比调降幅度达到1.71%。可见，上市公司的业绩底仍需进一步确认，股指若想走出翻天覆地的反转行情仍需等待。

技术上，需要注意的有两点：一是大盘本轮上涨始于10月24日“霜降”，短期反弹会否至于11月8日“立冬”？从沪指的日K线形态来看，长阳后已经连续四日横盘窄幅震荡，如果本周仍不能出现放量突破，那么短期整理已经成为大势所趋。二是在3067点下降通道上轨以及短线获利盘的双面夹击之下，股指走势出现连续的震荡。同时可以发现，虽然股指跌幅不大，但个股的调整要求明显，中小板综合指数和创业板指的重心明显下移，对于短期涨幅较大的个股需保持谨慎。操作上，指数关注60日线的支撑，以及3067点下降通道的压力。

CPI回落成共识周三或将选择方向

7日央视报道煤价上涨导致需求方的实际购买力受到了限制，出现局部短缺，全国已经出现了17个省市要拉闸限电的局面。

房地产调控仍在持续进行，温家宝总理首次喊出了下调房价的明确目标，虽然目前房价总的形势还处于僵持阶段，但是已明显出现了松动。根据证监会分类下房地产开发企业资产负债率统计显示，在130余家样本中有52家上市公司的资产负债率超过70%，部分房企还陷入了破产传言。

《中国证券报》今日报道，“十二五”期间，中国铁路每年投资规模或调降至5000亿元左右。2005年以来，铁路投资逐年增长，2010年，铁路固定资产投资达8426.25亿元，根据计划，今年铁路将完成基础设施投资6000亿元。

据香港特区政府数据显示，中国大陆九月份创纪录的进口了56.9吨黄金，比2010年同期增长了6倍。2010年的大多数月份，和今年上半年中国的月黄金进口量在10吨左右，但购买力在七、八，九月突然大幅窜升。三个月内从香港的黄金进口量约为140吨，超过了2010年120吨全年进口水平。

沪深交易所公布的最新数据显示，上周的融资买入额达到了102.91亿元，环比前一周增加超过22%，接近10月份前两周的交易额之和，更成为今年以来融资买入额最高的一周。其中，11月3日的融资买入额达到了惊人的29.34亿元，也是今年来融资买入额最高的交易日。

短期市场关注的焦点是国家统计局明日即将公布的10月份经济数据，CPI涨幅的回落已成为共识，主要是看回落的幅度究竟有多大。

下周要关注的是胡锦涛主席将出席APEC第19次领导人非正式会议，会议主要讨论亚太地区经济增长、区域经济一体化、绿色增长、能源安全、规制合作等议题。

中长期看，还要关注欧债危机的演化进程。作为全球最重要的经济体之一，欧元区的金融稳定有着至关重要的意义，目前虽然局势有所缓和，但又出现了意大利国债收益率飙升等新的危机苗头。如果欧元区经济出现问题不仅对全球经济是重要打击，也将直接影响中国的出口与就业等诸多方面。

今日盘中海南、煤炭、石墨烯、黄金有色、金融等概念板块有所表现，传媒、西藏、LED板块前期涨幅较大，与房产板块一起出现较大幅度回调。

随着基本面有所好转，外资投行改变口风开始看好中国市场，高盛本周发布报告建议买入中国股票，花旗则表示中国股票很便宜。

A股市场在目前点位附近已经维持震荡态势四天了，多空双方也已各自积蓄了力量，明日经济数据公布后股指或将选择短期的方向。