先进高分子：齐翔腾达发力碳四，康得新擒光学膜订单

先高分子材料中，传统化工企业能走向高端技术的公司才能把握住话语权

理财周报记者 吴爱粧/文

先进高分子复合材料，通常因为具备耐腐蚀、耐氧化、耐高温等特性而具有庞大的市场。

在传统材料领域已做到全球第一或将成为全球第一的企业，纷纷进场并寻求产业化。

齐翔腾达：发力碳四产业链

相比其他甲乙酮企业，齐翔腾达（002408.SZ）深谙碳四产业链深加工之道。

甲乙酮的生产原料碳四在国内的供应量有限。每年齐鲁石化、青岛炼化分别向齐翔腾达提供20万吨、60万吨的碳四。“国内只有齐翔腾达从这两家公司处得到供应。”华创证券分析师张胜勇告诉理财周报记者。

张胜勇还表示，全球甲乙酮的设计产能是40万吨，齐翔腾达以35%的比例14万吨的设计产能成为了全球最大的甲乙酮企业。在国内，齐翔腾达以5倍于天利高新的产能，拥有着45%的市场占有率，并且这一量能在扩张，实际产能很可能不只14万吨。

尽管甲乙酮在齐翔腾达的营收中占60%-70%，但齐翔腾达的发力点远不在此。它将目光瞄准由碳四资源深加工、附加值较高的丁二烯和稀土顺丁橡胶(NdBR)。由于生产稀土顺丁橡胶的原材料将来自新建的10万吨/年的丁二烯项目，未来的看点还是落在稀土顺丁橡胶上。

稀土顺丁橡胶具有新材料的特性，如抗湿滑能力强、滚动阻力小、耐磨耗。“相比顺丁橡胶，稀土顺丁橡胶性能非常好，适用于生产高性能轮胎。而且齐翔腾达的稀土顺丁橡胶量非常大。”张胜勇透露。

此前齐翔腾达已投建年产5万吨稀土顺丁橡胶项目，产能预计在明年下半年开始释放。如果比照朗盛公司的同类项目，该项目的毛利率将达到35%，净利润率为20%。据分析项目达产后齐翔腾达能获得投资收益1.04亿元，增厚EPS0.4元。

康得新：第一笔光学膜订单到手

康得新(002450.SZ)在光学薄膜领域是后来者居上。

从今年7月份宣布进军光学膜市场到11月18日做成第一单生意，不过4个月。

对方是全球最大的数码相框、电脑电视接收机制造商佳的美，服务于爱国者、美国优派、摩托罗拉等大客户。根据一年期的订货协议，康得新成了佳的美主要国内光学膜供应商。

早在9月9日，康得新已公告有两款增亮膜通过京东方A（000725.SZ）的产品认证，可替代韩国三星的同类产品。

这一切都得益于10月18日正式投产的4000万平米/年光学膜示范线。东方证券分析师杨云在研报中预测，若2012年光学膜实现满产满销，将对应新增4亿元净利润。

经由加的美，康得新成功地叩开了附加值高、需求旺盛的光学膜市场。随着产品的投放，康得新有望打破国际垄断。

另外，杨云在研报中提供的资料显示，国内的同类企业中，宁波激智的扩散膜产品较低端，上海凯鑫森增亮膜、扩散膜规模较小，而乐凯胶片的偏光膜与康得新并不形成直接竞争。相比之下，康得新的光学薄规模更大，产品线更丰富。

东材科技：5项核心技术挺PET

东材科技生产以高端电气绝缘材料电工聚酯薄膜（PET基膜），率先占领了晶硅太阳能电池组件市场。

东材科技之所以能在太阳能光伏领域独领风骚，离不开它的5项核心合成技术。

据招股书介绍，东材科技在国内首创了超厚型电工聚酯薄膜；最早采用无卤阻燃技术开发了无卤阻燃聚酯薄膜；最掌握技术并量产低萃取物薄膜；拥有国内领先的特种聚酯切片合成技术以及特种聚酯薄膜配方技术。

随着募投项目“年产15000吨的特种聚酯薄膜生产线技改项目”在2013达产，届时东材科技将新增年均销售收入3.4亿，年均税后利润5707万元，年产太阳能电池背板基膜将新增10000吨。

三爱富：国内独家量产聚偏氟乙烯

聚偏氟乙烯(PVDF)成为三爱富（600636.SH）迅速崛起的明星产品。

公开资料显示，聚偏氟乙烯抗腐蚀、耐高温、耐氧化、耐辐射的能力较强，并且具有热电性、介电性等特殊性能。

“这些性能使聚偏氟乙烯适用于生产氟碳涂料，光伏背板膜和水处理膜。”银河证券分析师胡昂介绍，“下游需求很广泛，比如建筑涂料、电子电器、石油石化等领域。”

聚偏氟乙烯作为先进、高端的新材料，对生产工艺和技术的要求较高。

据胡昂透露，从全球范围来讲，聚偏氟乙烯每年的产量只有4万多吨，一共只有几家企业有能力生产。国外有杜邦等少数公司，在国内，三爱富是唯一能够进行大规模产业化生产聚偏氟乙烯的企业。

截至2010年底，三爱富拥有4000吨聚偏氟乙烯产能，占据全球产能的10%。

据华创证券分析师冀光坤预计，得益于内蒙古基地的达产，今年年底这一产能有望达到10000吨，跃升为全球产能的25%，届时三爱富将成为全球化的聚偏氟乙烯生产基地。

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