益生股份：公司业绩超预期 “中性”评级

2011年前三季度公司实现营业收入5.98亿元，比上年同期增幅张91.59%；归属于上市公司股东的净利润为2.01亿元，同比增长411.87%。前三季度实现EPS1.43元。

父母代肉种鸡和商品代肉雏鸡是公司主要的收入和利润来源。上半年公司父母代肉雏鸡的价格达到19.85元/套（不含税），较上年同期增长66.39%，估计三季度的销售价格在24.7元/套（不含税）以上，而去年全年的平均销售价格为10.48元/套（不含税）。2011年商品代肉雏鸡前三季度的价格预计在3元/羽以上。价格的上升是业绩增长的主要原因。 商品代肉雏鸡的价格自9月底以来因集中补栏期已过出现小幅下滑，但目前价格仍处于高位，11月份还将会有次集中补栏期，预计价格可能会回升。而父母代肉种鸡的价格是去年11月份开始恢复，公司四季度业绩的高增长将有望继续保持。

(国海证券)

贵州茅台：明年初提价概率大 “推荐”评级

我们认为直营店将成为未来若干年业绩增长的主要驱动力，前两年年均贡献EPS高于2元，2012-2013年业绩将再超市场普遍预期 在多重因素影响下，茅台一批价和终端价格一路上涨，价差远高于同行业企业。我们认为直营店计划时间进度和销售量可能超过市场预期，这将在相当程度上支持未来若干年业绩。

明年第一季度提价概率较大，源于CPI趋势有望下行 我们认为在发改委价格司、经贸司、价监局共同要求稳定价格前提下，公司明年提价概率较大，虽然年内实施提价概率低，但也不排除今年底明年初公告明年提价；尤其是CPI趋势有望下行，因此明年放开白酒提价的概率较大。

虽第三季度净利润增速略降，但全年增速近60%无忧 公司前三季度净利润增速为57%，其中第三季度为55%，主要是第三季度确认收入增速与第一季度相当。不过我们认为，全年增速近60%无忧。

盈利预测和投资评级 市场担心的税收问题基本上不会成现实；"汉酱"等逐步上量。

我们延续2011年情人节以来的推荐观点，继续维持2011-2012年EPS为7.71元和13.18元(摊薄后)判断，维持推荐评级。 主要风险因素：受CPI和宏观经济减速影响的产品量价关系变化有可能超过我们的预期，从而影响对公司的盈利预测。

(银河证券)