大众公用：投资收益丰厚，股价被低估

参股深创投、大众交通、兴业证券等

理财一周报记者/鲍闻博

作为上海乃至整个华东地区最重要的燃气供应商之一的大众公用(600635)，其除主营业务之外的另一个业绩增长点是参股金融。

2009年，大众公用的投资收益为3.72亿元。今年上半年，公司所参股的大众交通(集团)股份有限公司，所获得的投资收益占上市公司净利润的比重达到了54.06%。

此外，公司参股的深圳创新投资集团，自去年创业板推出以来，投资的多家公司成功上市，对于股东之一的大众公用而言，受益匪浅。

但是，自今年来，截至9月20日，大众公用跌幅近30%。业内人士认为，公司股价被严重低估。

股权投资收益颇丰

大众公用控股的50%的上海大众燃气占据着整个上海燃气销售市场40%的市场份额，有着一定的区域垄断优势。根据该公司今年中报显示，公司在燃气销售方面的营业收入达到15.51亿元，然而由于营业成本也同时高达14.39亿元，所以在营业利润率上仅为7.26%，同比去年下降了2.63个百分点。

但总体而言，由于公司拥有着较好的主营业务基础，并且利润稳定，使得公司拥有良好的抗风险能力。在这样的基础上，公司进一步发展其股权投资项目。

上半年，归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元，在这其中，公司参股的大众交通(600611)就为公司带来了高达6005.73万元的股权收益。大众公用共持有大众交通20.76%的股权。今年上半年大众交通共实现净利润2.78亿元，主要借助于上海世博会的召开，进一步增强了旗下各级单位品牌优势。

除了大众交通以外，深圳创新投资集团有限公司也是大众公用获得投资获益的主要来源。2009年全年，深圳创新投资对公司贡献的投资收益达到了0.79亿元。深圳创新投资主要投资于创业板公司，公司参与投资了最近上市的乐视网。根据大众公用今年的半年报显示，公司从深圳创新投资处所获得的投资收益达到1802.62万元，占上市公司净利润的16.23%。

受益于兴业证券的上市

6月25日，兴业证券顺利过会，并拟发行不超过2.63亿股，发行后总股本为不超过22亿股。而作为兴业证券的参股公司之一的大众公用现持有兴业证券3380万股，投资成本为3900万元，占兴业证券发行前总股本的1.34%。

福建是兴业证券的起步地，公司在福建的营业部数量占到公司营业部数量的一半左右，公司在福建有着得天独厚的领先地位。在今年上半年，兴业证券的基金管理优势逐渐显现。兴业基金管理费收入今年上半年已达到3.3亿元，占公司营业收入的25%。兴业证券上市之后，大众公用的投资收益将进一步扩大。

国都证券分析师鲁儒敏9月20日接受理财一周报记者采访时表示：“大众公用持有兴业证券的3381万股，如果兴业证券定价在10元以内，公司持股成本在1-2元左右，那么大众公用在兴业证券上的浮盈超过3亿，而大众公用的股本为16.4亿股，算下来是每股收益0.2元。兴业证券上市之后，会有一个股份的增值，但只有等大众公用卖出之后才能确认收益。”

兴业证券的上市是否会引来市场对于大众公用的热炒，鲁儒敏表示：“我认为市场会拿这个题材炒一炒概念，并可能激发股价的上涨。因为本身公司的估值也不贵，还是可以关注一下，不过大涨的可能性不大。因为兴业证券上市一事对公司的影响其实没那么大。如果公司是持有兴业证券10%的股份那影响会比较大。”

从二级市场上看，大众公用在今年7月创下年内低点6.15元，随后出现反弹，截至9月20日，该股涨幅已经达到20.42%。