维尔利:大订单确保2012年业绩增长,关注餐厨垃圾领域业务突破 300190

维持盈利预测,维持增持评级。鉴于我们之前的盈利预测中已经包含了对于公司获得大中型垃圾渗滤液项目订单的预期,我们维持对公司的盈利预测。预计公司2012年-2014年分别实现每股收益0.62/0.78/0.98元,目前股价对应2012年35倍PE。公司基于技术优势延伸产业链,餐厨垃圾处理业务有望实现突破,进入百亿市场空间;采用BOT模式运营渗滤液处理项目,引导行业业务模式转变。综合考虑公司原有主业优势得到巩固以及未来进入的巨大市场空间,我们看好公司的长期成长,维持增持评级。（申银万国孔凌飞）

金科股份:且看下半年推盘放量及产品结构改善 000656

投资要点:

金科今日公布2012年上半年经营情况及业绩预告,2012年上半年公司房地产业务累计实现签约销售面积80.21万平方米,签约销售金额约53.22亿元,同比分别减少4.02%和11.88%。同时,预计2012年上半年净利润为6-7亿元,同比增长70%-100%,基本每股收益0.51元-0.60元。符合我们的预期。

上半年销售同比下降主要受制于推盘较少和产品类型偏高端。金科11年签约销售面积80.21万方,签约销售金额约53.22亿,同比分别减少4.02%和11.88%,符合我们的预期。公司上半年销售同比下降的主要原因是:1)公司上半年推盘较少,约为50万方,其中前4个月推盘仅在20万方左右;2)虽然今年重庆、北京市场均有回暖,但公司上半年在售项目相对偏高端,产品类型以别墅和洋房为主,因此回暖并不明显,去化情况相对一般。

下半年随着中小户型占比提升和推盘增加,销售增长空间较大。重庆市场历来下半年销售占比较大。公司5月以后推盘才逐渐增加,销售量也随之上升。

公司6月销售面积21.4万方,金额15.2万方,同比分别增长66%和62%,远高于上半年平均增速。下半年公司推盘量将进一步增加,预计在150万方以上,约为上半年的3倍,其中"金九银十"的推盘量约占全年40%。同时,新推货源中,中小户型占比将提高约10个百分点,销售改善弹性较大。维持对12年全年销售额160亿的预测,同比增长16%。

下半年推盘量大,产品结构改善,销售增长空间高,维持买入评级。12年上半年净利润6-7亿元,基本每股收益0.51-0.60元,同比增长70-100%,符合我们预期。下半年推盘量占比大,产品结构改善,销售弹性较大,维持对公司今年销售额160亿和12年、13年EPS1.20、1.58元的预测,对应PE为10X、8X,目前估值相对较低,维持买入评级。（申银万国殷姿）