政策救市常出手 四类股吹响反攻号角

以1990年12月19日为基期，中国A股从100点起步。1992年5月26日，沪指就狂飙至1429点，这是第一个大牛市的“顶峰”。一年半中沪指暴涨1300多点。随后便迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，回落至400点下方，几乎打回原形。

沪指从1992年底400点低谷起航，开始第二轮“大起大落”。这一次暴涨更为猛烈，极速涨至1993年2月15日1536.82点收盘（沪指首次站上1500点），仅3个月就涨了1100点。但仅在1500点上方站稳4天，便调头持续下跌，下跌时间较上一轮要长，持续达17个月之久。1994年7月29日，沪指跌至这一轮行情的最低收盘点位333.92点。

由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛来得更加猛烈而短暂，仅一个多月，沪指就猛涨至1994年9月13日的最高1053点，涨幅215%，随后展开一轮更加漫长的熊市，直至1996年1月19日，跌至512.80点的最低收盘点位，耗时16个月。

经过连续下跌，管理层被迫停发新股，政策也开始偏暖，券商资金面开始宽裕，第三次牛市启动，崇尚绩优股开始成为主流投资理念。火爆行情非同寻常，管理层连发12道“金牌”亦未能阻止股指上扬，直到1997年5月12日印花税由3‰上调至5‰。在经历一年牛市后，这轮大调整也是因为过度投机，到1999年5月18日，沪指跌至1047点。这两年间，股市扩容继续疯狂进行，严重供需矛盾使二级市场极度失血，持续两年的熊市就此展开。

第四次大反弹俗称“5·19”行情。管理层容许三类企业入市，《人民日报》发表社论，指出中国股市会有很大发展，投资者踊跃入市。

第五次大反弹的起点来自2005年5月股权分置改革启动，开放式基金大量发行，人民币升值预期带来的境内资金流动性过剩，资金全面杀入市场。

最近一次大反弹是随着4万亿元投资政策和十大产业振兴规划，A股掀起新一轮大牛市，沪指从1664点涨至3478点，不到10个月大涨109%。直到2009年7月29日第一只大盘股上市和紧缩政策出台才阶段性结束。

场外来客

政策救市常出手

中国市场带有明显“政策市”特征，而近年来对国际形势也非常敏感。从21年的历程看，中长期走势与大的宏观经济周期息息相关，往往宏观调控的主基调，也决定了市场的弱势。

1994年7月29日，历经17个月漫长下跌，沪指从1558点一路跌到333点，8月第一个交易日，“三大救市政策”——年内暂停新股发行与上市、严格控制上市公司配股规模和采取措施扩大入市资金范围传遍全国，激起巨大波澜。周一开市，沪指单日暴涨33.64%，个别股票甚至翻一番。那一周的5个交易日，沪指升幅达104%。

“三大救市政策”通过限制股票供应、增加入市资金范围，恢复和提升了股市信心，一举扭转了绝望中的市场。

在此后几次不同程度的股灾中，救市始终相伴。尽管形式各不相同，但引发的主因基本相似：股市扩容、入市资金减少及宏观调控等因素，对应的救市政策也不外乎“限制股票的供应、增加入市资金的范围”，如降低印花税、暂停新股发行等都是常用手段。

2008年“有形之手”继续出击。当年9月18日，多部委同时出手，推出“支持央企增持或回购上市公司股份”，“印花税单边征收”，“二级市场自主购入工、中、建三大行股票”等，但依然未能阻止创下新低。至当年10月28日，沪指跌至1664点，相比年初跌幅超过七成。

而就在本周一晚，“救市政策”再度出手，汇金公司自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。对此，业内人士普遍认为，A股经过长期下跌后，迎来了重要的“政策底”。

英大证券研究所所长李大霄(微博)认为：此次汇金出手不同于社保和险资，更能代表管理层救市意图，和2008年股市处于底部区域一样，对稳定市场、夯实底部具有非常重要的意义。“目前，汇金增持四大行后，只差一些税收政策利好，这是很积极的信号。”

反弹先锋

四类股吹响反攻号角：小盘股、低价股、垄断资源股和重组股

如果说1996年之前的两次反弹，两市还有齐涨共跌的影子的话，那么1996年后，个股行情更加体现出多元化。

1996年5月起的大反弹主攻对象为绩优股；1999年掀起科技股革命；2005年有色金属股和航天军工股居前；2008年领涨股变成资源股和房地产股。

虽然这六次重要底部产生后的一波连续上升攻击浪中，大盘涨幅最大也不过近1倍，但个股涨幅却十分巨大。六次反弹中，涨幅前十名的个股平均涨幅都超过150%。

通过比较A股六次重要底部产生后的最强势个股的表现后发现，能迅速恢复元气的股票普遍具备四大基因：流通盘小、股价低、拥有一定资源垄断性、具备重组预期。

一、小盘股

盘子中等偏小的股票中更易出现中长线牛股。

如1996年那波反弹涨幅前10名的平均流通盘仅8900万股，涨幅最大的创元科技高达888.98%；流通盘最小（3209万股）的长城开发（000021）也达到629.80%。

1999年那波反弹涨幅前10名的平均流通盘为8100万股，涨幅最大的水井坊（流通盘4284万股）达到177.17%，；流通盘最小（1542.75万股）的新南洋达到158.37%。

2005年掀起的“股改行情”，虽然涌现一批蓝筹股，但那一波涨幅前10名的平均流通盘也仅9300万股，其中新疆众和（流通盘2925万股）的涨幅达到327.23%。

小盘股永远是个魔方，在N年中之所以会带来N倍的收益，并非靠业绩带来的分红，而是通过不断送股和转增股本，投资者跟着公司的扩张分享到的是扩张的成果。

小盘股的股本扩张能力强和小盘股容易控制及重组成本低、容易进行业绩包装是其股价暴涨、跑赢大市的关键。只要有利于小盘股走强的因素依然存在，今后仍可能重演小盘股纵横天下、独霸牛股的局面。

二、低价股

细数近六波反弹第一波的牛股可以发现，起步价通常都在10元以下。2008年那波反弹涨幅居前的中南建设（000961）启动时的价位只有2.96元。

低价股走强不是偶然，而是必然。要么它们的基本面发生重大变化，业绩保持长足增长，要么进行了重大的资产置换、资产重组。由于股价低，个股在启动之际往往爆发力强，容易制造出强烈的赚钱效应，低价股的炒作最具群众基础，最能吸引做多资金关注。

而今年以来随着股指不断走低，低价股“军团”再度扩容。截至10月11日收盘，已有20只个股股价低于3元，有80只个股的股价低于4元。现在不少股票已经跌到金融危机最严重时沪指1600多点的水平，股市已经到了安全区域。但由于首先股市缺资金，再便宜的股票也没有资金承接；二是没信心，虽然说现在持有股票只是输时间，但这个时间隧道究竟有多长，谁也把握不准；三是扩容继续，有限资金被分流，导致市场更没信心，所以这批股票依然低迷，所以只能继续等待。

三、资源垄断性

物以稀为贵，越是稀有的东西拥有越高的身价。稀缺品种的投资价值正是源于其高度的稀缺性。而对于稀缺性来讲，至少应该具备以下属性：首先，具有不可再生性或者再生速度远赶不上开发使用的速度，开发一点少一点，使用一分便少一分。其次，光有稀缺性还不够，同时还得具备充分的定价话语权，这就是为什么最近两轮大反弹中，我们总能看到有色金属股冲在涨幅最前列的原因。

四、具备重组预期

重组股可以用“铁打的营盘流水的兵”来形容。每年都有已暂停上市多时但通过重组再度上市的个股复苏。在恢复上市后，这些个股往往还以不小的涨幅惊艳全场。重组概念从未消停过，一波刚去，一波又来，可是，其中的真真假假，也让投资者经常是“几家欢喜几家愁”。新快报

下一页：三方面掘金定增概念股 寻反弹瞄准七只超跌股