□光大证券滕印

    本周上证指数和深成指分别失守2100点和7000点，成交量也再创新低，银行、地产、石油等权重股板块成为市场下跌的主要动力。“内忧外患”是引发市场持续调整的主要动因。

    从内部因素看，国内宏观经济面临诸多不确定因素，企业盈利增长下滑趋势仍在延续。本周国家统计局发布8月份各项宏观经济指标，其中CPI同比上涨4.9%，涨幅连续第4个月出现回落，创近14个月以来的新低；而与此形成对照的是，8月份PPI同比上涨10.1%，涨幅创自1996年以来的十二年新高。中国人民银行行长周小川指出，我国的通胀在最近几个月已经减速，但通胀率可能会反弹，因此央行不能放松警惕，关注的重点仍在控制通胀。这使得政策面近期出现松动的可能性减弱。同时，8月份工业增加值增幅跌至12.8%，创自2002年8月以来的近六年新低。在宏观经济减速背景下，市场对企业盈利的前景，特别是银行、地产、水泥等周期性行业的盈利前景担忧加重。如果银行、地产等权重股的做空动能继续释放，则可能引发市场结构的调整和市场重心的进一步下移。

    从外部环境来看，经济衰退引发全球金融市场持续动荡，外围市场特别是香港股市的持续大幅调整，对国内市场也产生了一定的负面影响。

    总体上，随着市场的持续下行，大盘在2000点附近出现反弹的概率增大。但如果基本面和政策面无明显改观，短期超跌所引发的技术性反弹的空间将比较有限，市场重心震荡下移的趋势可能仍将延续。

    下周趋势看空

    中线趋势看空

    下周区间１９５０－２１５０点

    下周热点无

    下周焦点新股发行