整体市盈率与

　　成熟股市接近

　　沪深股市上市公司已达2000家，和全球主要股市相比不算少了；总市值已位居全球前三位，这个规模与中国经济在世界上的地位基本一致。由于中国的大部分大型公司已上市，因而上市公司的经营已经逐渐反映中国经济的状况，占GDP的比重越来越大。股市作为经济晴雨表的功能会逐渐体现。

　　而且，沪深股市的估值水平已与成熟市场比较接近了，刚结束的上市公司三季报体现了这一点。沪深两市1997家上市公司的三季报显示，前三季度实现营业收入总额12.27万亿元，相当于同期我国GDP总量的45.66%，可比公司营业收入同比增长37.35%；前三季度实现归属母公司股东净利润总额1.2万亿元，同比增长35.25%；加权平均每股收益0.375元。

　　令人欣喜的是，这个业绩是史上最好的。从净利润总额看，历史最高的是2007年，那年上市公司净利润总额不到1万亿元。2009年打破了这个纪录，上市公司实现的净利润总额首次突破1万亿元，达1.085万亿元。今年前三个季度，上市公司实现的净利润总额已超过去年，显然今年将创历史新高。前三季度上市公司平均每股收益0.375元，也是史上同期最高。

　　净利润总额增加，有上市公司数量增加的因素。和去年年报1836家公司相比，今年三季度公司数量增加了161家，不过大多为中小板和创业板公司，它们净利润较低，对总额影响不大，影响大的是农行等大公司。我们扣除农业银行、光大银行等几家今年上市的大盘蓝筹公司，上市公司今年前三季度净利润总额依然超过1.1万亿元，仍然超过去年全年的水平，可见，今年上市公司业绩的增长是实实在在的。

　　由于业绩创新高，使得沪深股市目前估值水平处于历史低位。预计今年沪深上市公司全年净利润总额将达1.6万亿元，10月底沪深股市总市值27万亿元，以此计算沪深股市整体市盈率仅16.87倍，处于历史低位，与全球成熟市场基本一致。

　　沪深上市公司今年前三季度业绩创新高，主要依靠的是大盘蓝筹公司。今年前三季度，净利润总额超过100亿元的公司总共只有17家，但这17家公司前三季度实现净利润总额合计为7388.8万亿元，占全部上市公司净利润总额的61.57%，而这17家公司净利润比去年同期增加1698.6亿元，其中11家银行业绩全部创出历史最好水平。如果没有这些大公司的业绩增长，上市公司整体业绩增长是不可能实现的。因而，中国石油这样的公司进入全流通时代，并不会影响市场的估值水平，反而会成为市场的中流砥柱。