股指期货行情“预演” A股市场继续偏多

1、周四两市大盘宽幅振荡，指数下探之后尾盘被权重股合力“拉”了回来，其中中石油、中石化作用最为突出，预演了股指期货时代的行情特点。股指期货周五正式上市，股指期货的根本目的就是通过双向交易平抑大盘“暴涨暴跌”，维持市场稳定。在行情单边下跌（上涨）时，为市场中处于弱市的多方（空方）提供一个有效的交易品种，抑制单边行情继续发展。从资金面来看，当前市场资金和交易品种是“九个锅盖与十个锅”的关系，股指期货推出，吸引了市场中最活跃的资金，创业板成为资金流出的主要品种，跌幅超过5%的创业板个股多达四十几家，海兰信、宝德股份等创出上市以来新低，短期内继续探底在所难免。股指期货对市场的存量资金分流明显，在资金优势不强的状况下，股指期货强力做多的能量有限；从股指期货的参与者结构看，主要是期货投资者和股市中的激进投资者，从创业板转出者较多，这部分投资者善于做多，在新品上市之初，习惯性的向上做多的可能性较大；同时周三美国股市三大股指均创自去年3月以来反弹新高，为A股市场上扬提高了想象空间。综上所述，股指期货上市初期，判断A股市场继续偏多。

2、从技术分析看，上证综指呈上、下长影线小实体阴线，反映多空双方争夺激烈，但连续五个交易日股指重心不断提升，说明市场在争夺中不断上行。如果成交量不萎缩，短期内继续看多。中小板指数跌破10日均线，呈两阴夹一阳的弱势形态，后市继续看空。从神光启明星LEVEL-2来看，指数盘中一度上穿生命线，但最终报收于生命线之下，预示行情维持弱势。未来三天生命线关键点的位置分别是3185、3204、3195点，未来三天生命线关键点位置较高，股指收于其上的可能性较小，预计股指将在生命线之下和生命线同步上行。

3、从盘面看：周四沪深股市出现调整，其中地产股、科技股、创业板跌幅居前，金融股、资源股表现相对强劲。沪深股市的走势

，初步印证我们近期看法，即随着股指期货推出，累积巨大风险的中小市值个股开始走下降通道，它们中间未来难以保持高增长的“纯概念股”存在被市场边缘化的风险。估值较低、受益升息周期的金融股将是剩下不多的，机构资金可以放心进入的行业，当然资金的重新分配需要一个过程，但这种苗头值得投资者关注。

4、操作策略：股指期货与融资融券推出后，市场“称重机”的功能会逐渐体现，有中国特色的资本市场元素将慢慢退色、所有的新兴市场最终都将走向成熟，市场玩家的技巧也将不可避免地走向成熟，过去那种“钱多人傻”的玩法会慢慢淡出市场，而正是这个淡出的过程将给一些个股带来巨大风险，其中创业板、中小板首当其冲。在市场紧缩背景下，加上新股、股指期货的资金分流，市场资金趋紧，未来沪深300指数无论上扬和下跌，资金都偏向于从小市值股票中逃逸，流进大市值股票。当然，这个过程肯定是漫长而又复杂的。我们的理由是只有资金重新分配，市场才能力拉高沪深300指数。综上所述，操作上我们仍建议投资者减持小市值股票，逐步加仓金融股，仓位保持在60%以下。

(山东神光)