先抑后扬 玄机何在？

大盘今日呈现窄幅震荡、缩量微涨行情。受美股继续走强的刺激，两市得以平稳开盘。之后在银行、地产等大盘股的带动下逐步走高，最高并收复5日、10日线。但随着经济数据的公布，市场的谨慎之心越过强烈，终于在中小盘个股的齐力杀跌下快速下探，最低跌至20日线附近，并且恐慌性抛盘渐多。午后，随着市场对经济数据解读的分歧，一些抄底资金逐步进场，在两桶油以及券商股的带动下，大盘股是全线上扬，并且屡屡红盘。尾盘，创业板、造纸等板块是轮番表现，终于将大盘再次带至3050关键点位之上，并得以微涨收盘。

昨日下午，2月房地产运行数据公布。面对继续上涨的房价，国土资源部随即出台整治房地产用地的专项文件——《关于加强房地产用地供应和监管有关问题的通知》。可以判断，这份直指开发商花银行钱买地囤地的文件早就准备好了，就等着再一次给不肯低头的房市浇一盆冷水。包括之前银监会对银行关于严格开发商信贷的指导性要求，我国本轮对房市的第二轮调控措施早在不知不觉中展开。对地产板块而言，即使有在人民币升值迫切要求之下，伴随着的资产价格上扬，有大幅上涨动力，但不要忘了，我国的政策市能否运行地产泡沫继续盛行？

上午公布的物价、信贷、投资、消费等4个数据好坏参半。CPI的高涨再次使得市场担心加息的来临。但货币供应量和信贷量的平稳下滑却反应了目前市场的流动性并不具有持续旺盛的可能。无形之手的调控会让未来的通胀预期逐步化解，上调准备金率、结构性信贷等手段将会频繁运用。投资平稳发展，消费稳步增强，出口努力改善，这些都是GDP8%以上的稳定性因素。

展望后市，大盘依旧没有方向性选择。3000-3100点区间的震荡还将延续，或许，外力比如美股来一次暴跌能顺势将股指带下来，以吸引更多资金进场，从而结束这个鸡肋般的行情。之前也谈到过，经济数据对大盘的短期影响明显，但对中期走势没有太大制约，上午的杀跌来源于对加息的担忧，但下午的反弹则依旧将潜在利空消化。如果后期加息或是上调准备金率的利空能够快速公布，大盘告别制约而上涨的概率将会极大。恒基投资分析师陈晓慧建议在操作上，投资者保持最后耐心，周线上看，对称三角形形态的方向性选择就将来临，是破位下行还是放量突破，将会很快知晓。关注金融、航空、造纸、低碳经济为代表的题材个股、医药、央企重组概念、年报高配送概念等。

(恒基投资)