两市尾盘跳水 震荡在所难免

周三两市大盘整体呈冲高回落、弱势震荡的格局，其中沪市大盘因尾盘小幅跳水而未能守住5日均线，3300点处压力渐显，深市盘中虽屡次发力上攻，最终也未能站上5日均线。盘面上，银行、保险股领跌大盘，电器板块也是杀跌主力，热点方面则开始向地区板块方面轮动，其中新疆、西藏、重庆板块整体表现较为突出。截至收盘，沪市大盘收小阴线，深市收阴十字星，纺织服装、酿酒食品、钢铁等板块最终涨幅居前，幅度均小于1%，家电、金融、石油板块小幅下跌。两市个股跌多涨少，翻红个股仅700余家。沪指报收于3254.22点，下跌27.96点，跌幅0.85%，成交1602.84亿，深成指报收于13505.2点，下跌12.20点，跌幅0.09%，成交1040.74亿，两市合计成交2643.58亿，较上一交易日量能几乎持平。

本周二大盘放量上涨，券商股成为主推力。我们认为，节后大盘股稳步上扬，一方面是源于大小盘之间的估值溢价大幅偏离均值水平，存在向均值回归的需要;另一方面，融资融券及股指期货的渐行渐近，也促成了大盘股的上升行情，而其中券商股是这两项制度创新的最大受益者，预计券商股的升势将继续。根据测算，长远来看，股指期货和融资融券对券商业绩的贡献合计可以达到40%。股指期货对券商收入的贡献在10%左右;按照成交额每个交易日1800亿元至2800亿元进行敏感性分析，预期股指期货将为券商带来163.4-254.1亿元左右的收入;在日均2400亿元的假设下股指期货将提升证券业收入10%左右。同时，券商系期货公司与非券商相比，其在股指期货的开展上具有客户优势、技术和信息优势和资本优势。分析师指出，长期来看，融资融券可以提升券商收入30%左右。如果融资融券交易额占到市场成交额的15%左右，则融资融券金额将达到5000-8000亿元左右，将为证券业贡献500-700亿元左右的收入。 此外，由于融资融券初期仅限于券商自有资金和自有证券，短期对证券行业业绩影响有限，但行业的估值水平将得到一定程度的提升。

从消息面看，今天利好稍多。比较重要的有：1、2009年A股新增开户1728.59万，同比增逾两成。2、定调金融监管，银证保工作会议将陆续召开。3、房地产物业税年内出台无望，“实转”或今年试点。4、煤企重组将在全国铺开。5、农行否认4月IPO，争取年内上市。6、融资融券破题声四起，或先于期指推。7、12月CPI或超2%。

从技术上看：两市大盘均已收复5日均线，大盘技术指标重新走好。具体说，沪深股指MACD指标中DIF线已由下上穿DEA线，红柱开始变长，且大盘KDJ指标继续发散向上。这意味着大盘依然会持续走高!

整体来看，地产股在近期的持续调整后略见企稳。而且，由于年报业绩的展开，多头已悄然寻找到新的领涨主线。此外，科技股在今日也有相对活跃的走势，说明市场人气并未因为低开而迅速散淡。预计后市大盘仍将以震荡上行的走势来化解上行压力。因此，在操作中，建议投资者仍可积极低吸强势股，但要注意控制仓位，切忌盲目追高。

(北京首证)