截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票1589家，涨停股票近40只，其中一半为ST和*ST类股。两市共计下跌股票仅10只，其中并未出现跌停股票，而南天信息以-1.79%的跌幅领跌两市。就权重股来看，今日沪市前50大权重股全线上扬，可见今日权重股中多方力量占据优势，后市甄别手中个股，发掘更多错杀品种。
在经过连续的缩量回调之后，大盘指数今日以一根长阳宣告牛市行情尚未终结。从近期市场的调整原因来看，大盘受资金面的影响非常大：一方面，部分机构在年末出于财务上的考虑，需要减持部分获利筹码，其中也有些不规范的资金需要在年末归位，因此部分机构出现短时的集中抛售，对市场形成打压；另一方面，近期新股密集发行，造成了短期内较大的融资需求，从而对市场形成了压力。但除资金面因素之外，国内宏观和微观形势并没有出现特别的利空，而欧美股市更是先后创下年内新高，且随着元旦之后机构财务压力的减轻，加上宏观经济向好，上市公司业绩改善等等，都将支持大盘持续震荡向上。
1、当前通胀并非“四大目标”唯一重点
世界上有很多国家，包括一部分新兴市场国家认为货币政策应该简单、单一，比较流行的是通货膨胀目标论，也就是央行的货币政策对通货膨胀目标负责，这个做法在不少国家和相当一个阶段都取得了非常好的成绩。然而，不同于多数国家货币政策目标单一且政策工具仅依赖利率，我国货币政策目标多年来一直是要兼顾四大目标，这四大目标分别是：第一是保持低通货膨胀，第二是促进经济增长，第三是保持较高的就业率，也可以理解为较多的新增就业，第四是保持国际收支大体平衡。
中国理论界也有不少观点提出中国的货币政策目标也应该集中在单一的通货膨胀上。不过，央行行长周小川周二表示，中国仍处在改革转轨阶段，货币政策必须要考虑多目标，所以必须在当前的目标优化和未来的目标优化的程度之间做权衡，需要动态的考虑问题。他同时指出，许多国家将利率作为单一货币政策工具的做法并不适合中国国情，央行目前的做法除了强调要简洁以及加强与公众的沟通以外，还需要有更多一点的工具来执行货币政策。中国央行运用的政策工具包括基准利率、银行存款准备金率以及存贷款利差。
周小川表示，这四大目标不是总能同时达到，有时需要权衡。他还称，低通胀有时就会与高就业率的目标相冲突。中国的货币政策不能只侧重于控制通货膨胀，而是要兼顾促进经济增长、保持较高就业率、维持低通胀和保持国际收支大体平衡的目标。根据周小川的这段讲话，我们判断，虽然政府在制定政策时已开始将通货膨胀风险考虑在内，并在最近表示将力争达到促进经济增长与控制通胀预期之间的平衡，但央行并不准备对通胀采取严厉的调控政策。
就调控工具而言，此前经济学家预计，由于国内经济的强劲反弹加剧了通货膨胀风险，政府会在明年通过加息和上调存款准备金率来开始收紧目前适度宽松的货币政策。而周小川表示，中国央行强调存款准备金率的作用，尽管多年来国际上的观点认为，这一工具已经失效，中央银行应该放弃这一工具。周小川还称，除基准利率外，作为货币政策工具，中国央行还将把重点放在调控存贷款利差上。我们认为，虽然周小川的讲话是就整体货币政策而言，但同样中国央行的下一步措施提供了一定的线索，即率先提高存款准备金率的可能性较大。因为在前一轮的政策紧缩周期中，面对中国经济增长过快且通货膨胀飙升的问题，中国央行通常会上调存款准备金率以控制银行信贷。
另外，周小川也指出，货币政策必须考虑支持资源配置优化，要考虑能源价格、天然资源的价格、住房还有公共交通等可以收费的公共事业，包括水资源价格改革，改革央行要支持，同时制定货币政策要对此留有空间。我们认为周小川这段话的言下之意是，由于控制通胀并不是我国货币政策的单一目标，因此资源价格的上涨和住房价格的改革都仍有空间。因此周小川的讲话，实际也为相关板块的后市走势提供了一条线索。
2、再谈银行贷款
昨天我们文章谈到，《证券时报》周一援引中国银行业监督管理委员会主任李伏安的话报道称，继今年大规模扩大信贷规模之后，中国银行业明年需要筹集人民币5000亿元的资金，用于补充资本。然而在随后接受《华尔街日报》询问时，李伏安否认曾给出过银行业融资需求的任何具体数字。他表示，《证券时报》一定是对他的言论产生了误解。但他拒绝就报道所写的数字发表自己的看法。
虽然如此，但我们认为我国的银行仍然面临着融资压力，不久前已敦促贷款机构制定融资计划，以预防未来可能出现的信贷风险。就具体情况来看，中国14家上市银行中的两家今年已经从股票市场上筹集了总额为人民币406亿元的资金，同时，另外5家上市银行已宣布计划于明年发行总额高达人民币602亿元的新股。
一方面是融资压力，另一方面则是信贷风险。在昨天的文章中我们已经提到，银监会最新出台的政策，将中国商业银行与信托公司通过理财产品给企业客户做“表外贷款”的业务的通路关上了闸门。此外，中国政府一直在呼吁银行加大对低碳企业的支持，以降低国内经济对劳动与能源密集型出口行业的依赖。而银监会主席刘明康周二在2009年中国金融论坛上表示，中资银行应支持低碳行业的发展，但同时也应提防向新兴行业企业贷款时的潜在风险。此番言论表明，监管机构对迅速发展但相对仍不成熟的低碳行业所存在的信贷风险感到担心，同时加大了银行信贷决策的难度。
总而言之，随着新股的发行完毕和年末结算行情的结束，市场资金面情况将逐步好转，而银行放贷的开始则使的流动性更加充裕。同时，一月份上市公司开始了年报的预报，估计多家公司预增，这对市场的提升有着积极的作用。另外，前期成交量持续萎缩到一定程度，意味着大市下跌空间已经很小，这些都对市场构成了利多。我们认为，经济层面依旧乐观是A股市场上涨趋势最根本的原动力，资金面紧张的格局将随着时间的推移而逐渐宽松。
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